基金組合配置的大時(shí)代，已經(jīng)到來(lái)！

——點(diǎn)掌投教專(zhuān)訪(fǎng)東莞證券楊煒華

      現(xiàn)如今，機(jī)構(gòu)化、去散戶(hù)化這些詞匯已經(jīng)充斥了整個(gè)A股市場(chǎng)，個(gè)人投資者的操作難度越來(lái)越大，而過(guò)去一直讓人詬病的基金，也隨著近幾年監(jiān)管的有效管理，業(yè)績(jī)也不斷提升。正所謂“專(zhuān)業(yè)的人做專(zhuān)業(yè)的事！”基金的大時(shí)代如今已經(jīng)到來(lái)！

      點(diǎn)掌投教特邀東莞證券資深投顧，也是新財(cái)富資產(chǎn)配置獎(jiǎng)獲獎(jiǎng)?wù)摺獥顭樔A，一起來(lái)暢談股市中的盈利秘訣。

      對(duì)公司的選擇，有幾個(gè)維度

      投資者在平時(shí)的股票操作中，普遍都會(huì)遇到選股的問(wèn)題，對(duì)于公司的選擇，楊煒華認(rèn)為要從以下幾個(gè)維度來(lái)觀(guān)察。

      首先是從財(cái)務(wù)的角度來(lái)看。財(cái)務(wù)報(bào)表其實(shí)是一個(gè)結(jié)果，財(cái)務(wù)指標(biāo)是衡量所有行業(yè)的一個(gè)通用指標(biāo)，在此基礎(chǔ)上，投資者應(yīng)該往前推，為什么會(huì)有這個(gè)結(jié)果，公司的管理團(tuán)隊(duì)怎么樣？商業(yè)模式怎么樣？再往前推，這個(gè)行業(yè)的未來(lái)前景怎么樣？通過(guò)深入的研究來(lái)評(píng)定一家公司的估值。不過(guò)，從實(shí)業(yè)和資本市場(chǎng)的角度來(lái)看，其實(shí)是有斷層的，很多搞實(shí)業(yè)的公司內(nèi)部人員不相信自己公司會(huì)有那么高的市值，而從資本市場(chǎng)的角度看，看的是公司未來(lái)和估值，如果是行業(yè)的龍頭公司，那么估值上有點(diǎn)泡沫是正常的。

      其次就是當(dāng)投資者在研究公司的時(shí)候，沒(méi)有親身經(jīng)歷過(guò)一些行業(yè)，要研究一個(gè)完全陌生的行業(yè)，就需要下很大的功夫去學(xué)習(xí)，這種深入是需要多方面的，能去上市公司調(diào)研就盡量去調(diào)研，如果不能，那就深入研讀這些公司的研報(bào)和會(huì)計(jì)報(bào)表，目前由于監(jiān)管對(duì)公司造假的打擊越來(lái)越嚴(yán)格，再加上會(huì)計(jì)事務(wù)所的把關(guān)，報(bào)表中的數(shù)據(jù)會(huì)越來(lái)越真實(shí)。

      財(cái)報(bào)的作用，超乎你想象

      在研究上市公司財(cái)報(bào)的時(shí)候，有不少投資者會(huì)認(rèn)為這些財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)都是比較滯后的，往往就會(huì)忽略掉財(cái)報(bào)中的重要信息。在楊煒華看來(lái)，其實(shí)投資者更應(yīng)該高度重視財(cái)報(bào)中的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

      如果把那些業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的公司時(shí)間拉長(zhǎng)來(lái)看，放的三年甚至更長(zhǎng)時(shí)間，可以看到很多都走出了牛市的個(gè)股，有的甚至翻了三倍、五倍。而要判斷一家公司現(xiàn)在的業(yè)績(jī)接下來(lái)能不能持續(xù)的輝煌，這才是投資者需要知道的。

      這就是一個(gè)商業(yè)模式可復(fù)制的問(wèn)題，如果一個(gè)行業(yè)成功了，一定不是某一家公司的成功，而是一定可以復(fù)制起來(lái)的。在判斷各企業(yè)的好壞，如果是在正常的成長(zhǎng)期的花，應(yīng)該是每年的平均增速，從營(yíng)收、凈利潤(rùn)來(lái)講，30%的增長(zhǎng)率是正常的，這也是評(píng)判增速的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。而財(cái)務(wù)中的核心是凈利潤(rùn)和凈資產(chǎn)收益率這兩個(gè)指標(biāo)，另外還要結(jié)合應(yīng)收賬款、存貨等數(shù)據(jù)來(lái)評(píng)判一家公司的成長(zhǎng)性。

      基金的選擇，也有門(mén)道

      對(duì)于個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，選股方面實(shí)有著比較大的難度，但是對(duì)于一些優(yōu)秀的基金來(lái)說(shuō)，基金經(jīng)理的選股能力要成熟、專(zhuān)業(yè)的多，那么個(gè)人投資者尋找出那些優(yōu)質(zhì)的基金來(lái)配置就是相當(dāng)重要的。在選擇基金時(shí)，大部分投資者會(huì)有一個(gè)誤區(qū)，認(rèn)為收益靠前的就會(huì)進(jìn)行優(yōu)選。楊煒華認(rèn)為，這不完全正確。

      首先不同的產(chǎn)品在不同的市場(chǎng)里表現(xiàn)是完全不一致的，每個(gè)基金經(jīng)理都有自己對(duì)市場(chǎng)的認(rèn)知，有獨(dú)到之處、也有局限性，然而在不同的市場(chǎng)風(fēng)格里，取得的收益是完全不一樣的。比如投資者經(jīng)?？梢钥吹接行┧侥蓟?，今年拿了個(gè)冠軍，明年的話(huà)就排名靠后甚至虧損嚴(yán)重，所以對(duì)于基金投資一定要有一個(gè)清醒的認(rèn)知。一個(gè)優(yōu)秀的基金經(jīng)理以及基金團(tuán)隊(duì)，要追蹤3-5年過(guò)去的歷史業(yè)績(jī)，如果始終比較平穩(wěn)的，再和滬深300指數(shù)相比，能夠有較高收益的，這才是比較靠譜的選擇。

      對(duì)于基金的配置問(wèn)題，首先要把基金的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)分為幾大類(lèi)：激進(jìn)型、穩(wěn)健型和偏保守型，那么對(duì)于投資者不同的風(fēng)格，所挑選的基金也要選擇符合自己風(fēng)險(xiǎn)偏好的產(chǎn)品。接下來(lái)就是在基金風(fēng)格的選擇方面，也要選不同的風(fēng)格，基金種類(lèi)有很多種，有股票型基金、債券型基金、對(duì)沖型基金等等，而在做選擇的時(shí)候一定要想清楚，當(dāng)下哪一種類(lèi)型的可操作性會(huì)更強(qiáng)，如果非常看好未來(lái)兩三年的股票市場(chǎng)發(fā)展，那么股票型的基金是比較好的選擇；如果當(dāng)股市泡沫較大，那么選擇穩(wěn)健點(diǎn)的對(duì)沖型基金或債券型基金是比較合適的。

      總之，現(xiàn)在基金的大時(shí)代已經(jīng)到來(lái)，投資者通過(guò)基金的配置，同樣可以盈利頗豐！

嘉賓介紹

楊煒華   進(jìn)入證券行業(yè)10余年，在多家大型上市券商工作過(guò)，多檔知名財(cái)經(jīng)節(jié)目嘉賓，擅長(zhǎng)以基本面分析為基礎(chǔ)，結(jié)合技術(shù)面，形成了以中長(zhǎng)線(xiàn)為主的操盤(pán)理念，結(jié)合盤(pán)面規(guī)律，提出了“一個(gè)中心，二種模型”，系統(tǒng)宏觀(guān)的利用指數(shù)、個(gè)股的共振破解選股問(wèn)題。

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