資產(chǎn)配置，是獲得穩(wěn)定收益的重要手段

——點掌投教專訪涵元資產(chǎn)金國軍

      說起資產(chǎn)配置，其實并不單單局限于股市中的分散投資，對于各個不同種類金融資產(chǎn)的配置，才是真正的大類資產(chǎn)配置。而資產(chǎn)配置的選擇，將決定了能否獲得穩(wěn)定收益的重要因素。

      點掌投教特邀上海涵元資產(chǎn)管理有限公司董事長、中國絕對收益投資管理協(xié)會理事——金國軍，一起暢談金融市場的資產(chǎn)配置。

      工具和使用工具的人同步前進

      金國軍原本是為全國八個主要的金融交易所服務(wù)，做金融IT的管理，包括排名全國前30位的銀行總部。后來發(fā)現(xiàn)做金融IT主要是生產(chǎn)工具的，于是他思索如果能夠成立一家私募基金，把生產(chǎn)的工具和自己對工具的使用結(jié)合在一起，會更好。

      這也正好應(yīng)了馬克思的那句話：工具和使用工具的人同步前進。涵元資產(chǎn)就這樣成立了。涵元資產(chǎn)是一家專注于量化投資的對沖基金，公司的宗旨就是追求在風險可控的情況下獲得絕對收益。

      在這個基礎(chǔ)上，金國軍既追求獨立于市場波動的阿爾法收益，也追求跟隨市場趨勢的貝塔收益。

      智能投研，是長期穩(wěn)定收益的保障

      在追求絕對收益的過程中，金國軍也會結(jié)合自己在IT領(lǐng)域的強項，比如在人工智能的機器學習領(lǐng)域，有比較專業(yè)的突破，可以分層次分階段的進行大數(shù)據(jù)挖掘，通過這些數(shù)據(jù)找到投資的規(guī)律。

      在給客戶帶來長期穩(wěn)定收益的同時，也會控制住風險。智能投研和智能投顧是結(jié)合在一起的，因為本身在研究過程中，金國軍是完整的采用機器學習模式，機器學習的模式也有升級換代的過程。比如最開始IBM在國際象棋領(lǐng)域用深藍戰(zhàn)勝了卡斯帕羅夫，這其實是一個利用計算機的性能都能完成的工作，這種工作方式叫窮舉法，是比較老式的；而現(xiàn)在的人工智能，在機器學習領(lǐng)域，其實已經(jīng)采用的是純粹的分層分階段的方式，這種方式最大的好處就是在結(jié)果的體現(xiàn)上非常類似于人類的思維方式。比如戰(zhàn)略全局觀的判斷、戰(zhàn)術(shù)執(zhí)行的判斷，這樣就可以不用窮舉法的模式，突破計算機本身性能的極限來做事。

      所以對于金國軍來說，無論是投顧還是投研，最終體現(xiàn)在結(jié)果上是沒有本質(zhì)區(qū)別的。

      多策略組合，更需要大類資產(chǎn)配置

      對于公司來說，投資組合最后產(chǎn)生的收益，主要是從大類資產(chǎn)配置去考慮，譬如像股票屬于權(quán)益類資產(chǎn)，還有期貨類，大宗商品這類，還有固定收益類等等。商品期貨對于多策略組合的投資收益來說是非常重要的。

      主要基于兩個層次。第一個層次，由于股票類的權(quán)益類資產(chǎn)和大宗商品這樣的期貨類資產(chǎn)之間的相關(guān)性比較低，那么在同時進行配置的時候，在投資回報上就會有各自不同的走勢，在這種情況下可以分散風險。第二個層次，市場的環(huán)境是在不斷變化的，對于大宗商品來說，具有兩個優(yōu)勢，首先是多空都可以做，這可以彌補股票無法做空的缺陷，其次是商品期貨與現(xiàn)貨資產(chǎn)，包括與宏觀經(jīng)濟的結(jié)合比股票更緊密，因為股票受到政策制度的影響很大，如果一段時間國家設(shè)計的一些制度發(fā)生了變化，那么就會導致股票的走勢與宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)一定的背離，但商品期貨因為和現(xiàn)貨之間密切聯(lián)系，而不會像股票那樣劇烈波動，也就保證了其穩(wěn)定性。

      所以在大類資產(chǎn)配置中，既要有股票類的權(quán)益類資產(chǎn)，也有大宗商品期貨類的資產(chǎn)，還有一小部分是固定收益類。至于如何配置，就交給機器的學習了，通過機器的學習，可以在不同的市場行情下尋找到最優(yōu)的資產(chǎn)配置方式，這樣就更加幫助自己在風險可控的前提下獲得更好的收益。

嘉賓介紹

金國軍   上海涵元資產(chǎn)管理有限公司董事長 中國絕對收益投資管理協(xié)會理事

畢業(yè)于浙江大學。在創(chuàng)建涵元資產(chǎn)前，曾在全球最大的金融IT系統(tǒng)公司之一——勝科公司（SunGard）擔任中國區(qū)副總裁。經(jīng)過六年的戰(zhàn)略規(guī)劃和業(yè)務(wù)運營，領(lǐng)導公司成為國內(nèi)銀行、衍生品交易所系統(tǒng)領(lǐng)域的領(lǐng)先者。其在戰(zhàn)略管理、產(chǎn)品策略、組織規(guī)劃、團隊建設(shè)和資源整合方面有卓越的能力和豐富的經(jīng)驗，同時對國內(nèi)金融市場有著全面的理解，是勝科公司（SunGard）中國區(qū)杰出貢獻獎的唯一獲得者。

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