金牛基金經(jīng)理的獲利獨(dú)門(mén)秘方

——點(diǎn)掌投教專(zhuān)訪貨力資產(chǎn)劉忠勛

      十多年前，在我國(guó)證券市場(chǎng)還不夠成熟的時(shí)候，不少投資者對(duì)基金并不了解，甚至還把基金等同于代客理財(cái)。而隨著資本市場(chǎng)的逐漸規(guī)范，市場(chǎng)對(duì)于基金公司的監(jiān)管力度也越來(lái)越大，現(xiàn)如今，基金已經(jīng)成為了中小投資者心中值得信賴的投資方向。

      點(diǎn)掌投教特邀貨力資產(chǎn)投資總監(jiān)——?jiǎng)⒅覄祝c這位中國(guó)證券報(bào)金牛獎(jiǎng)基金經(jīng)理一起暢談他的獲利秘方！

      “高大上”的基金經(jīng)理，并不是那么好做

      過(guò)去，基金在大部分投資者眼里也是個(gè)大散戶，也追漲殺跌，實(shí)在不行就抱團(tuán)取暖，然后拿了管理費(fèi)，盈虧都與基金經(jīng)理無(wú)關(guān)。確實(shí)，在十多年前，市場(chǎng)對(duì)于基金的監(jiān)管并不那么嚴(yán)格，導(dǎo)致出現(xiàn)過(guò)一些基金的亂象。不過(guò)當(dāng)時(shí)也有一些客觀原因的存在，導(dǎo)致了基金這些不合理現(xiàn)象的發(fā)生。

      比如這與基金的管理制度有關(guān)，過(guò)去對(duì)于公募基金經(jīng)理的考核是注重短期的收益，雖然說(shuō)基金經(jīng)理這個(gè)崗位在外界看來(lái)是個(gè)很“高大上”的崗位，但事實(shí)也是非常殘酷的，如果一段時(shí)間內(nèi)做的收益不好，可能就被迫下崗了，而下崗之后，就很難找到比較好的職位，這也就使得很多基金經(jīng)理不得不追逐市場(chǎng)熱點(diǎn)的變化。如此一來(lái)，使得A股當(dāng)時(shí)沒(méi)有了做價(jià)值投資的氛圍。

      最近幾年，市場(chǎng)對(duì)于基金公司的監(jiān)管得力，再加上基金公司對(duì)于基金經(jīng)理考核制度的改革，使得基金經(jīng)理可以把目光放得更加長(zhǎng)遠(yuǎn)，而不是以短期的收益作為標(biāo)準(zhǔn)，這也給價(jià)值投資提供了一個(gè)很好的土壤環(huán)境。

      量化投資，是獲利的秘方

      劉忠勛在華泰基金的基金經(jīng)理生涯中，管理過(guò)多個(gè)基金，而且?guī)缀醵际怯模瑢?duì)此，他告訴投資者他的投資秘方。

      首先投資的時(shí)點(diǎn)很重要，在行情剛剛啟動(dòng)的時(shí)候進(jìn)入，享受到后面的行情，這是時(shí)機(jī)的方面。另一方面是方法，劉忠勛主要做的是量化投資，量化的優(yōu)點(diǎn)在于比較理性，量化的可塑性比較強(qiáng)，比如在做一個(gè)策略的時(shí)候，就可以知道這個(gè)策略在哪種情況下會(huì)表現(xiàn)比較好，而在哪些情況下又會(huì)表現(xiàn)不好。

      量化其實(shí)是一種投資方法，可以應(yīng)用的地方非常多，比如投資的風(fēng)控、交易各方面都可以用到。量化的模型又有很多種，有量化對(duì)沖、量化選股模型、CTA等等。對(duì)于量化，很多人會(huì)有不同的解釋?zhuān)趧⒅覄卓磥?lái)，量化要有一個(gè)投資思路，把定性的投資思路參數(shù)化、數(shù)量化，做成模型，然后按照模型的信號(hào)去執(zhí)行。

      量化模型的建立，技術(shù)面和基本面都要看

      對(duì)于量化模型的建立，說(shuō)的詳細(xì)一點(diǎn)，比如做趨勢(shì)策略的量化，由于每個(gè)投資者對(duì)于趨勢(shì)的定義是不一樣的，量化就是把自己認(rèn)為的什么形態(tài)之下什么指標(biāo)突然出現(xiàn)，那么就意味著趨勢(shì)形成，那就把這個(gè)指標(biāo)做入系統(tǒng)，做一個(gè)回測(cè)，然后就會(huì)知道歷史上這個(gè)指標(biāo)的勝率是多少，歷史的業(yè)績(jī)情況如何，這個(gè)歷史回溯的過(guò)程就是量化，趨勢(shì)投資就是量化的策略之一。

      當(dāng)然，量化還有價(jià)值投資的策略，可以分為三種，第一種是擇時(shí)，與趨勢(shì)交易有所類(lèi)似；第二種是市場(chǎng)的風(fēng)格或者行業(yè)配置，是選大盤(pán)股還是小盤(pán)股，激進(jìn)型還是保守型；第三種就是最底層的量化選股。對(duì)于底層個(gè)股的選擇就是通過(guò)盈利指標(biāo)、公司成長(zhǎng)指標(biāo)等這些偏基本面的指標(biāo)來(lái)進(jìn)行選股。

      如果說(shuō)選股和擇時(shí)是投資的進(jìn)攻方面的話，那么風(fēng)控就是投資的防守方，量化的風(fēng)控目的就是要控制回撤，降低波動(dòng)。所以在建立選股以及交易模型的同時(shí)，還要建立完善的風(fēng)險(xiǎn)控制模型。畢竟單一的模型在當(dāng)下的市場(chǎng)上是難以生存的。

嘉賓介紹

劉忠勛 貨力資產(chǎn)投資總監(jiān)

江西財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士；上海大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士。11年證券基金行業(yè)從業(yè)經(jīng)歷，6年基金經(jīng)理投資經(jīng)驗(yàn)。 歷任華泰證券受托資產(chǎn)管理部，從事研究工作；申萬(wàn)菱信基金管理有限公司的產(chǎn)品與金融工程總部，任金融工程師，產(chǎn)品與金融工程總部部門(mén)負(fù)責(zé)人，從事產(chǎn)品設(shè)計(jì)與量化投資研究工作。 2011年起，擔(dān)任申萬(wàn)菱信量化小盤(pán)基金的基金經(jīng)理，按照其研發(fā)的量化模型開(kāi)展投資工作。2012年-2015年，其管理的量化小盤(pán)基金分別獲得了5.63%、28.24%、28.36%、87.48%的業(yè)績(jī)，業(yè)績(jī)排名位居同業(yè)前1/2、前1/4、前1/3、前1/17，累計(jì)凈值增長(zhǎng)率排名位居同業(yè)前1/14，無(wú)論短期、中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)始終保持穩(wěn)健。 所獲榮譽(yù)：2013年：量化公募組：季軍；2014年：晨星、銀河、海通三年五星評(píng)級(jí)；2015年：三年期中國(guó)證券報(bào)金牛獎(jiǎng)。

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