期權，未來的市場會變得無限大

——點掌投教專訪期權專家余力

      在國外，期權是衍生品市場中重要的一環(huán)，也早已是個很成熟的市場了，從指數期權到個股期權，體量甚至已經超過的期貨市場；而在我國，直到2015年50ETF期權的推出，才正式有了場內的期權市場，未來，隨著我國金融市場的成熟，期權一定會成為一個非常重要也龐大的市場。

      點掌投教特邀嘉合基金衍生品投資部總監(jiān)、投資經理——余力，一起來暢談期權的點點滴滴。

      衍生品，具有著重要的價格定價功能

      在我國，大部分的投資者都是以投資股票為主，其實在國外的成熟市場，衍生品市場的體量要遠遠大于現貨市場，有個很重要的原因就是：衍生品具有著重要的價格發(fā)現以及定價機制。

      余力在國外深造時，主攻的就是期權定價這個方向，回國后，他進入到了上交所的衍生品業(yè)務部負責股票期權做市商制度設計與管理，并參與期權多項交易制度設計?？梢哉f，我國期權市場的建立，有余力的一份功勞。

      期權，相當于是一份保險

      對于股指期權來說，與股指期貨最根本性的區(qū)別在于買賣雙方的權利和義務。期權就相當于是一份保險，期權的買方擁有著權利，沒有義務，而期權的賣方則是沒有權利，但有義務。

      打個比方，假設買了一份飛機延誤的保險，對于保險公司來說，他們期待的就是飛機不要延誤，在期權里換句話說就是：不要被行權。而期權的買方，在一開始支付給賣方一筆權利金，或者叫期權費，就獲得了到期行權日行權或者不行權的權利。如此，期權的買方成本是固定的，如果買入一份看漲期權，股票漲了，期權就能盈利，而如果股票下跌，那么就損失一筆期權費。也就是說，期權買的虧損是有限的，盈利是可以無限。

      另外，期權與期貨一樣，也有套保功能，假設在股票市場買入股票，同時在期權市場買入看跌期權，這樣股票價格即使下跌，有期權做保障，防止了股票市場的虧損；而股票上漲，那么只要股票的盈利覆蓋買入看跌期權的期權費，那么同樣也能盈利。

      在杠桿性方面，期權與期貨還有融資融券都不同，期貨和融資融券都面臨著強行平倉的風險，即使看對方向，只要當中因價格波動被平倉了，那么后面的收益就與自己無關了。而期權則不同，期權的買方沒有平倉風險，付了一個期權費之后，無論這段時間內股票價格如何波動，只要最后的價格方向判斷對了，那就可以進行行權盈利。

      我國的期權市場前景廣闊

      與國外的期權市場相比，我國的期權市場目前還處于初級階段，期權的入門門檻高是一方面，另一方面是投資者缺乏專業(yè)的期權知識。對于個人投資者來說，要開一個期權賬戶，不僅要有50萬的資產，還需要進行考試，100分的總分要考到70分才能開出期權賬戶。

      國外的市場中，機構投資者占據了80%，剩下20%的個人投資者的專業(yè)性也是比較強的，很多機構都會運用到期權這個工具。我國市場未來的發(fā)展方向也會趨于機構化，那么期權市場在我國的前景一定會是非常廣闊。期待我國的金融市場愈加成熟！

嘉賓介紹

余力   嘉合基金 衍生品投資部總監(jiān)、投資經理

瑞士蘇黎世聯邦理工大學（ETH Zurich）應用數學碩士，復旦大學數學與應用數學學士。擁有5年金融行業(yè)從業(yè)經驗，2016年5月加入嘉合基金。曾在上海證券交易所基金與衍生品部負責期權策略研究，參與國內第一只場內期權規(guī)則設計等工作。 余力，瑞士蘇黎世聯邦理工大學應用數學全額獎學金碩士，跟隨歐洲隨機金融數學家Prof Martin.Schweizer主攻隨機波動率下的期權定價方向，復旦大學數學與應用數學學士；現任嘉合基金衍生品投資部投資總監(jiān)，管理期權等主動管理型專戶，從事股票期權、商品期權等衍生品策略的投資交易與策略研發(fā)工作。國內曾任職于上海證券交易所衍生品業(yè)務部和上海證券研究所金融工程部，畢業(yè)后曾在Credit Suisse指數期權研究團隊有過深造經驗。 2013年8月起全程參與上海證券交易所上證50ETF期權產品上線籌備，負責股票期權做市商制度設計與管理、參與股票期權多項交易制度設計，牽頭期權市場推廣等投資者教育工作，獲得中國期權市場誕生重要貢獻證書，現為上海證券交易所、深圳證券交易所、鄭州商品交易所等多家交易所期權特約講師。

點擊此處查看完整視頻