探究公司估值的真正算法

——點(diǎn)掌投教特邀查理投資李一丁分享價(jià)投

      價(jià)值投資在A股是從2016年之后才真正興起的一大潮流，之前國(guó)內(nèi)大多都以技術(shù)流為主，不過(guò)在國(guó)外的成熟市場(chǎng)，價(jià)值投資在很早之前就已經(jīng)開(kāi)始流行了，巴菲特、芒格，在海外都被稱(chēng)為價(jià)值投資的鼻祖。點(diǎn)掌投教特邀查理投資董事長(zhǎng)——李一丁，一起來(lái)探索一下價(jià)值投資的真諦！

一個(gè)優(yōu)秀價(jià)值投資者的基本要素

      在李一丁心中，一個(gè)真正優(yōu)秀的價(jià)值投資者的標(biāo)準(zhǔn)首先是要有閱讀能力，不能人云亦云，這是一個(gè)人的天賦；其次，有了閱讀能力后要有邏輯思考能力和數(shù)據(jù)分析能力；再者，還要勤奮。但勤奮并不是最主要的，最主要的還是閱讀能力的天賦加上邏輯思考和數(shù)據(jù)分析的能力。這是三個(gè)重要的基本要素，但這三個(gè)要素并不是和操盤(pán)業(yè)績(jī)劃等號(hào)的，出了這些要素，還需要看一個(gè)人的風(fēng)格，和對(duì)風(fēng)控的把握，這些綜合因素相加才能達(dá)到一個(gè)優(yōu)秀價(jià)值投資者的標(biāo)準(zhǔn)。

而在現(xiàn)在的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中，李一丁認(rèn)為優(yōu)秀的價(jià)值投資者可能不超過(guò)20個(gè)，就算放眼全球，也是屈指可數(shù)。

      A股國(guó)際化，開(kāi)啟價(jià)值投資時(shí)代

      起初，李一丁投資股票是在港股中投資的，因?yàn)橐郧案酃上鄬?duì)于A股來(lái)說(shuō)是個(gè)更為成熟的市場(chǎng)，更適合價(jià)值投資，國(guó)內(nèi)很多大型機(jī)構(gòu)也通過(guò)港股通參與到了港股市場(chǎng)上，港股通標(biāo)的一共只有400多只股票，選股上比較方便。

      不過(guò)，現(xiàn)在隨著我國(guó)對(duì)外資的開(kāi)放，A股越來(lái)越與國(guó)際接軌，A股也進(jìn)入了價(jià)值投資時(shí)代，從港股回到A股的李一丁，認(rèn)為A股中有價(jià)值的公司估值是很便宜的，而這些企業(yè)股價(jià)相對(duì)都比較安全。由于價(jià)值股漲的時(shí)候是靠利潤(rùn)增長(zhǎng)來(lái)驅(qū)動(dòng)的，企業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)了，那么估值很便宜的情況下，下跌空間就有限，一旦遇到大盤(pán)不好的情況下，這些公司就等于有了一個(gè)下跌保護(hù)，跌幅就會(huì)較少。

      有不少投資者會(huì)問(wèn)，美股是最適合價(jià)值投資的市場(chǎng)，為什么不去投資美股呢？對(duì)此李一丁說(shuō)到，國(guó)人肯定是對(duì)國(guó)內(nèi)的公司比較熟悉和了解，對(duì)于美國(guó)的企業(yè)了解程度并不高，那些不熟悉、看不懂的公司，作為價(jià)值投資者來(lái)說(shuō)，是需要避開(kāi)的。就像A股市場(chǎng)上，那些自己不太熟悉的行業(yè)，其中關(guān)系比較復(fù)雜的，就不要去碰了。

      公司估值、價(jià)值、價(jià)格，是相掛鉤的

      很多投資者都會(huì)疑惑，為什么有些公司價(jià)值很高，但價(jià)格卻不高，而有些公司價(jià)值不高，股價(jià)卻很高呢？對(duì)于這個(gè)情況，李一丁給出了公司價(jià)值與價(jià)格之間的真實(shí)關(guān)系。

      股票的價(jià)格是等于企業(yè)價(jià)值加上投資者情緒的總和。如果一家企業(yè)價(jià)值5塊，股價(jià)有10塊，那么多出來(lái)的5塊就是投資者情緒，說(shuō)明投資情緒比較樂(lè)觀，而如果企業(yè)價(jià)值10塊，股價(jià)只有5塊，那就說(shuō)明投資情緒比較悲觀。做價(jià)值投資其實(shí)說(shuō)簡(jiǎn)單也簡(jiǎn)單，就是找到一家企業(yè)價(jià)值在上升狀態(tài)的公司，這樣就比較安全；對(duì)于那些價(jià)值在下降的企業(yè)，就要避而遠(yuǎn)之，因?yàn)榧词惯@公司價(jià)值下降的速度沒(méi)那么快，但股價(jià)反應(yīng)出來(lái)的價(jià)值回歸速度是很快的。

      所以投資者需要盡力找一個(gè)上升狀態(tài)的企業(yè)，然后利用投資者情緒的波動(dòng)引起的價(jià)格波動(dòng)，在情緒比較低的時(shí)候買(mǎi)入，在情緒高漲的時(shí)候就賣(mài)出，這是價(jià)值投資的真諦。

      對(duì)于個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，研究公司價(jià)值的專(zhuān)業(yè)性并不高，李一丁也給出自己的建議，他認(rèn)為個(gè)人投資者可以長(zhǎng)期持有滬深300ETF，因?yàn)閺暮Ｍ饨?jīng)驗(yàn)來(lái)看，直接持有指數(shù)，長(zhǎng)期的收益率可以跑贏所有的基金經(jīng)理，而滬深300中的公司也都是些行業(yè)龍頭企業(yè)，是比較具有投資價(jià)值的。

嘉賓介紹

李一丁 查理投資董事長(zhǎng)

18年醫(yī)療器械、IT行業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)。先后就職于創(chuàng)生控股(HK00325) (全國(guó)最大的骨科醫(yī)療器械上市廠商)，史賽克(NYSE:SYK) (全球最大的骨科醫(yī)療器械上市廠商)。 福建省電視臺(tái)經(jīng)濟(jì)頻道財(cái)經(jīng)評(píng)論員、《股市今日談》長(zhǎng)期特邀嘉賓。擅長(zhǎng)A股,香港,美國(guó) 價(jià)值成長(zhǎng)類(lèi)股票債券投資、財(cái)務(wù)報(bào)表分析、套利、實(shí)體企業(yè)投資等。

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