期貨，是機(jī)構(gòu)對(duì)沖和套利的重要工具！

——點(diǎn)掌投教特邀東吳期貨研究所所長(zhǎng)講解期貨

      在普通投資者眼中，期貨的風(fēng)險(xiǎn)非常大，經(jīng)常會(huì)有很多期貨投資者爆倉(cāng)和巨虧的消息四處流傳。對(duì)于絕大多數(shù)散戶而言，基本上算一種投機(jī)工具；然而，期貨對(duì)于很多大型機(jī)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)公司而言，是一個(gè)非常重要的風(fēng)險(xiǎn)防范工具。

      機(jī)構(gòu)投資者和普通散戶在投資期貨時(shí)，究竟有哪些區(qū)別呢？點(diǎn)掌投教特別邀請(qǐng)到了東吳期貨研究所所長(zhǎng)——姜興春，從研究和實(shí)戰(zhàn)的角度，分享期貨投資時(shí)，真正需要注意的幾個(gè)方面。

      套期保值，是期貨最大的用處

      很多人可能并不清楚，如今在期貨行業(yè)叱詫風(fēng)云的姜興春，曾經(jīng)是名工程師。90年代中期，恰逢中國(guó)改革開(kāi)放后，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)地位不斷提升的時(shí)代，這也給了金融界無(wú)限的生機(jī)。熱衷于財(cái)經(jīng)研究工作的姜興春，毅然決然地放棄了原來(lái)穩(wěn)定的工作，轉(zhuǎn)行到了期貨行業(yè)。

      原本，姜興春也認(rèn)為，期貨更多地是一個(gè)“賭”字，由于特殊的交易規(guī)則，投機(jī)大于投資。但是真正進(jìn)入期貨行業(yè)后，姜興春卻發(fā)現(xiàn)，大型金融機(jī)構(gòu)，更多使用期貨，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理和大類資產(chǎn)的配置。大型機(jī)構(gòu)會(huì)選擇在不同的經(jīng)濟(jì)周期下，選擇有確定性交易機(jī)會(huì)的商品種類來(lái)做好產(chǎn)業(yè)的對(duì)沖。產(chǎn)業(yè)上下游的實(shí)體企業(yè)會(huì)使用期貨作為工具，用來(lái)對(duì)所持有的現(xiàn)貨（鋼材、農(nóng)產(chǎn)品等）進(jìn)行對(duì)沖，這樣就可以把現(xiàn)貨市場(chǎng)的潛在損失或盈利平滑化。

      姜所長(zhǎng)也舉了個(gè)例子，比如某家公司現(xiàn)有一噸銅的現(xiàn)貨，而與買方的交割時(shí)間要在半年后，那么此時(shí)這家公司就可以在銅的期貨上開(kāi)個(gè)空單，以防銅價(jià)的下跌。這樣無(wú)論銅價(jià)是上漲還是下跌，公司都不會(huì)發(fā)生巨大的損失，當(dāng)然，如果銅價(jià)在此期間上漲，公司也沒(méi)有得到這部分上漲的利潤(rùn)。這其實(shí)就是投資者常聽(tīng)到的利用期貨進(jìn)行套期保值。

      散戶的優(yōu)勢(shì)：船小好掉頭

      散戶做期貨大多是用來(lái)投機(jī)的。散戶做期貨一般就是通過(guò)判斷趨勢(shì)的漲跌，來(lái)進(jìn)行低買高賣，賺取差價(jià)的利潤(rùn)。

      面對(duì)專業(yè)機(jī)構(gòu)強(qiáng)大的研究能力、對(duì)商品的每一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上的熟悉程度、信息優(yōu)勢(shì)，以及對(duì)價(jià)格趨勢(shì)的把握優(yōu)勢(shì)，散戶又能如何參與期貨呢？

      對(duì)此姜興春認(rèn)為，個(gè)人投資者在期貨中的優(yōu)勢(shì)在于：船小好掉頭！

      中小投資者在行業(yè)研究及信息方面確實(shí)沒(méi)什么優(yōu)勢(shì)，但是他們?cè)谑袌?chǎng)上的占比不大，買入和賣出可以在瞬間完成，而信息方面的劣勢(shì)可以通過(guò)一些專業(yè)的期貨投資咨詢機(jī)構(gòu)、專業(yè)的網(wǎng)站，看一下深度報(bào)告，這樣站在他人的肩膀上就可以化劣勢(shì)為優(yōu)勢(shì)。

      投資是門藝術(shù)，學(xué)無(wú)止境

      姜興春認(rèn)為，投資是一門藝術(shù)，更是大道至簡(jiǎn)。從最簡(jiǎn)單的趨勢(shì)去判斷如何操作，就會(huì)容易很多。當(dāng)然在期貨的投資中是需要不斷學(xué)習(xí)的，姜興春告訴投資者需要有三個(gè)方面的學(xué)習(xí)：

      一是看期貨相關(guān)的書籍。要有一個(gè)扎實(shí)的理論知識(shí)，以理性投資的身份參與市場(chǎng)，就會(huì)盡量少冒風(fēng)險(xiǎn)，戒除豪賭的心態(tài)。

      二是向市場(chǎng)學(xué)習(xí)。比如身邊有在股票、期貨、外匯這些投資領(lǐng)域做的比較穩(wěn)健且收益不錯(cuò)的朋友，完全可以“三人行，必有我?guī)煛毕蚱鋵W(xué)習(xí)，借鑒他們好的方法，這樣也是從書本走向?qū)崙?zhàn)的過(guò)程。

      三是加強(qiáng)專題學(xué)習(xí)。要選擇什么樣的投資品種，就要對(duì)該品種進(jìn)行專項(xiàng)的學(xué)習(xí)。如果投資者喜歡穩(wěn)定的收益，那就可以選擇對(duì)沖套利的交易策略；如果投資者喜歡長(zhǎng)期的配置，然后把握經(jīng)濟(jì)周期帶來(lái)的潛在反轉(zhuǎn)的機(jī)會(huì)，那就可以小倉(cāng)位做些債券或國(guó)債期貨，或者在黃金合適的價(jià)格下進(jìn)場(chǎng)；而如果有些投資者對(duì)市場(chǎng)的盤感比較好，那就可以中短線做些日內(nèi)交易。把自己所關(guān)注的品種做深度的專題學(xué)習(xí)，那么在小眾領(lǐng)域與其他人競(jìng)爭(zhēng)的時(shí)候明顯就會(huì)跑的比別人快。

      姜興春所長(zhǎng)的訪談視頻歡迎廣大投資者登錄點(diǎn)掌投教網(wǎng)站收看?！爸涝蕉?，風(fēng)險(xiǎn)越小?！包c(diǎn)掌投教也將聘請(qǐng)更多專業(yè)的財(cái)經(jīng)大咖為廣大投資普及金融投資中的各種專業(yè)知識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)防范方法，歡迎大家繼續(xù)關(guān)注點(diǎn)掌投教。

嘉賓介紹

姜興春   東吳期貨公司總經(jīng)理助理兼研究所所長(zhǎng)

ISC金融管理DBA在讀，華師大金融管理MBA，國(guó)內(nèi)知名宏觀策略分析師。證券期貨從業(yè)近二十年，為《證券時(shí)報(bào)》、《期貨日?qǐng)?bào)》聯(lián)合評(píng)選的第7、8、9、10、11、12屆最佳宏觀策略期貨分析師，其中第10屆、第11屆、第12屆連續(xù)三年獲得第一名。多次帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)獲得大連商品交易所“十大投研團(tuán)隊(duì)”評(píng)比優(yōu)異成績(jī)，其中第一屆“十大投研團(tuán)隊(duì)評(píng)比”行情預(yù)測(cè)第一名；帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)完成中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)、各交易所多項(xiàng)研究課題，帶領(lǐng)東吳期貨研究所連續(xù)四年獲得“中國(guó)金牌期貨研究所”。

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