聰明的錢在買未來！

——點掌投教特邀基金經理揭秘投資秘訣！

MSCI即將擴容，海外資金作為聰明的錢的代表，是如何進行投資的呢？為了幫助投資者了解更多海外專業(yè)機構價值投資的理念和策略思路，點掌投教特別邀請到了明星基金經理、墨鋒投資總經理，周棟老師。

周棟，墨鋒投資總經理。是中南財經政法大學法學碩士，法學與金融學雙學位，曾在國有大型銀行從業(yè)十年，歷任多家分支機構負責人，也是墨鋒慧遠基金經理。周總在A股、港股、美股有較為豐富的經驗，投資風格平衡穩(wěn)健，偏重從基本面出發(fā)選股，目前重點覆蓋醫(yī)藥和消費行業(yè)。

聰明的錢會怎么投資？就讓我們有請周棟老師，來為大家一一介紹吧。

有人曾說過，聰明的錢在買未來，符合哪些標準的企業(yè)可以代表未來？周棟總認為這里的未來可以分為兩種，一種是看得見的未來，一種是探索中的未來；前者指的是前景確定性較強的行業(yè)，這類行業(yè)的運行周期在成熟期，但是能維持比較長的時間，并且難以被替代，輕易不會出現(xiàn)衰退，最典型的就是消費行業(yè)中的諸多細分領域，包括白酒，啤酒，煙草，乳制品，飲料，調味品等等，這些領域的公司一旦擁有了長久受歡迎的產品，并確立了品牌優(yōu)勢，那么較少的資本開支和充沛的自由現(xiàn)金流再加上適時合理的分紅一定會吸引聰明的錢；

后者指的是前景廣闊但仍需不斷投入進行開發(fā)的行業(yè)，比較典型的如醫(yī)藥中的創(chuàng)新藥以及科技行業(yè)，通過不斷地技術改進和提升，可以滿足人的現(xiàn)實需求，還可以引導開發(fā)新的需求，每一個需求背后都是一片新的市場，那么領頭羊或者新進入者會享受一定的先發(fā)優(yōu)勢，聰明的錢在投資這類行業(yè)時考慮的更多時行業(yè)的發(fā)展空間，進入的時點往往會選在行業(yè)的成長期，通過研究提前預判而進行投資。

那么，投資者應該怎么挑選有未來基因的投資標的呢？

我們仍然可以按照兩種不同類型的未來進行對比分析：

“看得見的未來”對應的行業(yè)與公司往往具有商業(yè)模式清晰易懂、經營歷史較為穩(wěn)定、過往財務數(shù)據(jù)較為真實可靠、毛利凈利水平較為穩(wěn)定且在各行業(yè)中處于中上水平、能夠連續(xù)穩(wěn)定釋放鼓勵分紅等；這類的行業(yè)與公司實際對應的是傳統(tǒng)形式的價值因子，并且在過去三年中表現(xiàn)較為出色；

“探索中的未來”對應的行業(yè)公司往往具有行業(yè)發(fā)展的想象空間大（或市場滲透率能夠接近指數(shù)化增長）、需要持續(xù)高強度的研發(fā)投入、產品的規(guī)模效應明顯（或邊際成本下降迅速）等；

但這兩種類型所共同需要的是具有可靠明智的經營管理團隊，即能夠適時制定長期經營戰(zhàn)略，執(zhí)行力強。

想要投資未來，醫(yī)藥和消費兩大領域在各國投資市場都是為大眾所看好的行業(yè)，這兩個行業(yè)的邏輯直觀容易理解，行業(yè)賽道長期有效，能通過足夠長的時間成長出優(yōu)秀的巨頭公司，因此值得長期參與其中，但是兩個大行業(yè)也各有特殊性，其中醫(yī)藥行業(yè)的研究門檻較高，內部細分子行業(yè)包括原料藥、制劑、中藥、醫(yī)療器械、生物制品、醫(yī)藥商業(yè)與流通等，在去年醫(yī)保局成立后伴隨4+7帶量采購的實施，醫(yī)藥行業(yè)的估值體系正面臨重構，未來大概率是具有原研能力的創(chuàng)新藥企和具備原料藥優(yōu)勢的高端仿制藥企業(yè)的競爭力能夠持續(xù)提升，值得關注。

消費大行業(yè)實際包羅萬象，從實體消費到虛擬消費不一而足，就我國而言消費占GDP增長的權重已是第一權重且仍在提高，這就伴隨各個細分子行業(yè)均有機會出現(xiàn)優(yōu)質龍頭公司，如文具辦公用品行業(yè)、化妝品行業(yè)、內容出版行業(yè)等都是未來可以重點關注的機會。

周棟老師的訪談視頻歡迎廣大投資者登錄點掌投教網站收看?！爸涝蕉啵L險越小。“點掌投教也將聘請更多專業(yè)的財經大咖為廣大投資普及金融投資中的各種專業(yè)知識和風險防范方法，歡迎大家繼續(xù)關注點掌投教。