周一，融資融券標(biāo)的數(shù)量正式由950只擴(kuò)大至1600只，相關(guān)交易機(jī)制的優(yōu)化也正式落地。

有研究觀點(diǎn)認(rèn)為，若可融資標(biāo)的擴(kuò)容后，兩融資金按近期的配置比例去配置新增的兩融標(biāo)的，預(yù)計(jì)將迎來2000億左右的潛在增量流入，市場上行彈性增大?；蛟S是受到上述消息影響，周一滬深股市大幅上漲，中小市值股票漲幅明顯，受益直接的券商股更大面積漲停。

市場上行彈力增大

上述交易機(jī)制修訂和標(biāo)的擴(kuò)容主要包括三個方面：一是取消了最低維持擔(dān)保比例不得低于130%的統(tǒng)一限制，交由證券公司根據(jù)客戶資信、擔(dān)保品質(zhì)量和公司風(fēng)險(xiǎn)承受能力，與客戶自主約定最低維持擔(dān)保比例。二是完善維持擔(dān)保比例計(jì)算公式，除了現(xiàn)金、股票、債券外，客戶還可以證券公司認(rèn)可的其他證券等資產(chǎn)作為補(bǔ)充擔(dān)保物，增強(qiáng)補(bǔ)充擔(dān)保的靈活性。三是將融資融券標(biāo)的股票數(shù)量由950只擴(kuò)大至1600只。標(biāo)的擴(kuò)容后，市場融資融券標(biāo)的市值占總市值比重由約70%達(dá)到80%以上，中小板、創(chuàng)業(yè)板股票市值占比大幅提升。

證監(jiān)會表示，上述調(diào)整的目的是改變“一刀切”的做法，將監(jiān)管、自律的強(qiáng)制要求轉(zhuǎn)化為證券公司自主風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)在需求，交由證券公司與客戶自主約定。

信達(dá)證券高級策略分析師谷永濤在接受證券時報(bào)記者采訪時表示，兩融標(biāo)的擴(kuò)容及業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)的放寬，對于投資者而言，靈活的業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)擴(kuò)大了其資金使用范圍，有利于吸引更多資金入市，對市場形成推動作用。

本次擴(kuò)容對中小板和創(chuàng)業(yè)板的影響要明顯大于主板。

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，本次兩融標(biāo)的調(diào)整前后，滬深主板兩融標(biāo)的數(shù)量由706只增至1050只，中小板兩融標(biāo)的數(shù)量由191只增至356只，創(chuàng)業(yè)板兩融標(biāo)的數(shù)量則由53只增至194只。

中小板和和創(chuàng)業(yè)板兩融數(shù)量分別增加 86.39%和266.04%，遠(yuǎn)高于同期主板48.73%的增幅。

東北證券近日的研究觀點(diǎn)認(rèn)為，兩融政策松綁將會有效激發(fā)融資資金的市場參與度。若可融資標(biāo)的擴(kuò)容后，兩融資金按近期的配置比例去配置新增的兩融標(biāo)的，預(yù)計(jì)將迎來2000億左右的潛在增量流入，市場上行彈性增大。擴(kuò)容的650只股票絕大多數(shù)是中小市值股票，而中小市值股票對于融資的彈性更大，因此利好影響更加明顯。

申萬宏源證券研究所首席市場專家桂浩明對記者表示，此番兩融標(biāo)的和交易機(jī)制調(diào)整對投資者的影響可能還要一定時間才能體現(xiàn)出來?？偟膩碚f，此番調(diào)整，加上此前證金公司下調(diào)轉(zhuǎn)融資費(fèi)率，都會對市場產(chǎn)生長期積極影響。

財(cái)通證券統(tǒng)計(jì)兩融交易開始以及之后的幾次擴(kuò)容情況發(fā)現(xiàn)，兩融擴(kuò)容對于大盤指數(shù)的影響是中性的。不過，對于個股，大多數(shù)時候新增標(biāo)的個股平均漲跌幅都能跑贏滬深300指數(shù)。在目前融資和融券交易制度仍不對稱的前提下，擴(kuò)容對新增個股的買方力量的增強(qiáng)有利。

擴(kuò)大了券商自主權(quán)

作為開展兩融業(yè)務(wù)的直接主體，兩融交易機(jī)制修訂和標(biāo)的擴(kuò)容對其有何影響？

事實(shí)上，兩融業(yè)務(wù)已成為近年來券商主要的穩(wěn)定盈利來源之一。

谷永濤表示，兩融標(biāo)的擴(kuò)容及業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)的放寬，有利于推動證券公司更加靈活地開展融資融券業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)空間上限進(jìn)一步抬升。

谷永濤認(rèn)為，兩融余額的提升，不但需要政策的推動，還需要行情的配合。對比兩融余額的歷史峰值，目前證券公司兩融業(yè)務(wù)的存量未觸及額度限制，因此此次政策的用意或不在擴(kuò)容兩融余額的規(guī)模，而在于提升證券公司和投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，增強(qiáng)市場的流動性，發(fā)揮資本市場的配置價(jià)值。

桂浩明則表示，此番調(diào)整，擴(kuò)大了券商自主權(quán)的同時，也增加了券商的責(zé)任，給券商的管理帶來了新的考驗(yàn)。

2019-08-20 來源：證券時報(bào)